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 来源:http://www.lqwxys.com 作者:开户送彩金娱乐城 时间:2018-07-03 21:34 点击:

  来源:期货日报  

  自上周下半周起,权益市场进入缓跌模式,尤其是创业板指再度跌穿1600点关键点位,市场风险偏好也随之下行,本轮反弹是否终结成为投资者目前最为关心的话题。我们认为,反弹行情尚未结束,政策偏暖、msci调整a股纳入因子将为市场提供底部支撑,但仍需关注负面因素对于a股的影响。

  目前阻碍中小创回暖的因素可归为两类,一是消息面略偏空,二是增量资金迟迟未到位,一方面人民币持续贬值令陆股通资金相对谨慎,另一方面近期融资数据呈现越涨越卖的特征,尤其是银行、建材等强势板块的融资规模持续萎缩,上述现象表明当前仍是存量环境,因而资金进入受益于偏暖政策,同时上行阻力最小的基建、金融领域。

  反弹行情尚未终结,原因有三点。首先,政策层面频繁释放压缩信用利差的信号,继此前央行鼓励商业银行增配低评级信用债之后,上周放松了mpa考核的部分参数最新开户送彩金娱乐城。宏观审慎资本充足率标准下调之后,股份制银行以及城商行将释放一部分广义信贷额度,这有助于缓解当前小微企业融资难的现象,并间接压低信用风险暴露的可能性最新开户送彩金娱乐城。

  其次,年中中共中央政治局会议召开在即,市场对此颇有期待,基建以及减税可能成为提振市场偏好的突破口最新开户送彩金娱乐城。上半年基建增速出现下行,ppp退库以及地方隐性债务整治使得财政支持力度相对有限,上半年非置换型地方债规模仅为3328亿元。国务院常务会议召开之后,财政政策发力托底基建的预期正在形成,下半年基建探底回升有望进一步确认。截至2017年年末,企业所得税以及个人所得税在税收收入中的比重分别为22.25%、8.29%,这一数据较5年前分别上升2.71%、2.5%,降税对于刺激居民消费还是改善企业利润水平均大有益处,将对市场偏好带来全面的提振。

  再次,msci将于9月调整a股纳入因子,由此前的2.5%上调至5%。根据测算,此次调整有望带来600亿元增量资金(指msci基金被动增持)。尽管总量并不多,但在消费白马股整体低迷的环境下,外资资金入场有助于市场信心的恢复。

  同时,也要关注利空因素所带来的影响。目前来看,两大因素值得持续跟踪。一是白马企业中报情况,二是中美贸易摩擦进展。年报披露期间,老板电器、索菲亚等个股业绩不及预期,但在二季度经济下行压力下,资金抱团消费的现象再起。公募基金持仓数据显示,二季度公募基金在食品饮料、医药生物、家用电器的配置占比分别达到14.46%、13.35%、7.75%,多个行业配置占比新高或是接近前高。一旦白马业绩不及预期,是否引发大跌需引起注意。

  整体来看,我们仍对后市抱有期待,信用违约压力缓解、基建增速见底、msci调整a股纳入因子均可能成为市场偏好修复诱因,操作层面建议以积极思路应对。风险方面,重点关注白马业绩不及预期以及中美贸易摩擦所带来的阶段性影响。

责任编辑:吴化章

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